導言：2012年全球電子行業(yè)已經(jīng)回暖，消費電子也啟動了新一輪的復蘇，這樣一個好的趨勢，給電子元器件行業(yè)帶來絕佳的投資機會，市場前景一片光明。

隨著1季度后電子行業(yè)的主要數(shù)據(jù)都有向好的趨勢,我們判斷行業(yè)大周期的筑底已經(jīng)完成,未來即使行業(yè)表現(xiàn)存在波動,但整體反彈將是大概率事件,尤其是2012年隨著相關細分行業(yè)扶持政策的出臺,有望通過子行業(yè)的表現(xiàn)帶動整個板塊有較好的表現(xiàn)。

全球電子行業(yè)景氣度已經(jīng)處于回升趨勢中,2012年來全球主要半導體廠商銷售額穩(wěn)步提升,2012年4月,北美半導體訂單銷售比(B/B值)連續(xù)3個月高于1,結(jié)束了此前連續(xù)12個月下滑態(tài)勢。由于去年下半年全球半導體銷售額普遍出現(xiàn)明顯異常的回落,因此我們判斷今年下半年旺季的總體行情要明顯好于去年,全球半導體的繁榮有望延續(xù)到2013年上半年。

終端消費電子以及半導體照明是我們下半年關注的重點:其中消費電子的持續(xù)繁榮啟動了新一輪的行業(yè)復蘇,以智能手機、平板電腦、以及智能電視為代表的終端電子產(chǎn)品有望繼續(xù)引領電子板塊走強;今年半導體照明向民用照明拓展的初始元年,在政策扶持以及成本控制的引導下,全行業(yè)有望進入新一輪的快速增長。

我們對2012年下半年行業(yè)的總體判斷如下:①電子元器件行業(yè)已經(jīng)從底部走出來,雖然整個行業(yè)實現(xiàn)全面復蘇仍需要一段時間,但未來行業(yè)總體向好的趨勢已經(jīng)確立。②板塊內(nèi)上市公司整體盈利水平在一季度低于總體表現(xiàn)不佳復合之前的預期,從上市公司已公布的半年報來看,今年三季度上市公司業(yè)績有望出現(xiàn)較大規(guī)模的反轉(zhuǎn)。行業(yè)估值水平雖然叫去年下半年有所提升,但相比于歷史水平仍然處于中等水平,一些低估值個股的估值修復有望提前。③對于下半年業(yè)績好轉(zhuǎn)我們持樂觀看法,目前板塊筑底的過程已經(jīng)完成,但細分行業(yè)分化將更加明顯,我們重點看好業(yè)績有望大幅提升的細分行業(yè)(如半導體照明、終端消費電子等)投資機會。

下半年我們依然看好消費電子持續(xù)繁榮帶來的投資機會:技術(shù)發(fā)展方面關注ultrabook、平板電腦;產(chǎn)能釋放方面關注二線廉價智能手機的大規(guī)模推向市場。上市公司關注兩類:①已經(jīng)被市場認可具有良好業(yè)績支持的白馬股(歌爾聲學、長盈精密、德賽電池、安潔科技、勤上光電);②未來業(yè)績有望提升、或者產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中有新投資亮點的潛力股(錦富新材、長信科技、歐菲光、萊寶高科)等。